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【FXStreet】カタロニアとの衝突で荒れる可能性が急上昇


カタルーニャとマドリードの緊張の高まりに市場はマイナスに反応する

先週の日曜日、正当性の欠如にもかかわらず、カタルーニャで独立にのための国民投票が行われた。しかし、中央政府が投票所を閉鎖するなど、障害を設置したため、有権者投票率は約40%とかなり低かった。主に独立支持者が投票したように見えるため、およそ90%の賛成票はそれほど驚きではない。会談の準備が整っていないため、今週は活動前線が強まった。カタルーニャ議会の会議は10月9日月曜日に予定されており、この会議の過程で独立が宣言される可能性がある。しかし、マドリードの憲法裁判所は、すでに月曜日に計画された会議を禁止している。メディア報道によると、カタルーニャ議会はこの禁止を無視しようとしている。 マドリードとバルセロナの両者からのさらなるデモが予想される。

金融市場は、スペイン国債(10年債)と同期間のドイツ債に対するスプレッド拡大で反応している。さらに、ユーロは米ドルに対してわずかな損失があった。カタルーニャの独立を宣言する試みは、危機をさらに深めるだろう。市場はカタルーニャを一時的にマドリッドの支配下に置くため、マドリードの政府が地方政府を却下することを期待している。さらに、カタルーニャの議会のリーダーは裁判所で起訴される可能性があり、カタルーニャ通りの反発が論理的な結果となった場合、金融市場は非常にネガティブに反応するだろう。

政治的な危機が長く続くほど、経済的な結果が大きくなる。EUの代表者からの声明によると、独立したカタルーニャは、もはやEUの一部ではなくなる可能性がある。我々の意見では、これは、カタルーニャの経済全体にマイナスな結果をもたらすだろう。多くの企業が本社をEU(おそらくスペイン)に移し、カタルーニャからの資本流出を引き起こす可能性が高い。実際に、カタルーニャの銀行のBanco Sabadellは、カタルーニャの本社をスペインのアリカンテに移すことに決めた。

もう一つの問題はユーロである。いくつかの国(例えば、アンドラ、モナコ、サンマリノ)はEU加盟国ではないが、ユーロを公的な通貨として使っている。しかし、これらの国はかなり小さく、さらにユーロ圏の加盟国だけでなくEUとの正式な合意に依存している。カタルーニャ経済の規模を考えれば、正式な合意なしにユーロを通貨として維持することは難しいだろう。

現実的に、カタルーニャ政府はマドリードとの対話を求めて自治を拡大しなければならない。しかし、そのためにはマドリードはカタルーニャ政府が法の原則を返還することを要求している。現在の状況は、カタルーニャ経済をすでに弱体化させており、危機が長く続くほど経済的影響はより深刻になるだろう。

米失業率の低下、賃金の上昇が市場にとって決定的なものになるだろう

非農業部門の雇用者に対するハリケーンの影響は、市場が予想していたよりも大きかった。非農業従業員数は33,000人減少した。市場は8万人の増加を期待していたが、8月当初に報告された15万6000人から16万9000人の増加と訂正され、すでに大幅に悪化している。 一方、失業率は明らかにポジティブサプライズとなった。市場は数字が変化しないと予想していたが、4.4%から4.2%に低下した。最大の驚きは、時給の変化である。市場は0.3%を予想していたが、先月に比べて0.5%の増加が報告した。 さらに、過去数ヶ月の成長率は上方修正され、市場予想はわずか2.6%であったが、年率2.9%の上昇となった。

全体として、今日発表された労働市場レポートの肯定的な変動は、私たちの見解を上回った。 これらの数字は、労働市場の緊縮を示し、米国のより高い金利への期待を確認している。我々は12月の金利引き上げを予想している。(出典:FXStreet

エムトレの視点

カタルーニャ政府は、昨日10月10日、独立の権利を主張しながらも、中央政府と協議をすすめるために、正式な独立宣言は延期することを発表した。中央政府はカタルーニャの要求をどこまで認めるのかは不明だが、「法律で認められている範囲内」で対話を行うとしており、これはカタルーニャの要求が殆ど認められないことを示唆している。独立を行っても自治区としての経済的価値は減少し、通貨についてもEURが使用できるか不透明であることから、現実的には多くの問題をはらんでいる。
米国については、数字が非常にポジティブな結果となっているため、半年内にも利上げを行う可能性があるとみている。

<元彌>

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